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概念股走出寒窑,中、美、日联手加持全球太阳能产业

2020-07-18

概念股走出寒窑,中、美、日联手加持全球太阳能产业

受到中、美、日需求大增刺激,全球太阳能产业景气已经由谷底回升, 台股的太阳能族群今年第三季纷纷转亏为盈,股价也出现强劲反弹,到底这是长线走多讯号,还是昙花一现?

已经连衰 3 年的太阳能产业,由于中、美、日三大市场的需求强劲,从今年下半年以来,太阳能电池的平均价格逐步上扬,使得以太阳能电池为製造主流的台股太阳能族群,今年第三季纷纷转亏为盈,股价也由谷底回升,颇有否极泰来的味道。

景气否极泰来  股价急回升

从 2011 年以来,由于市场严重供过于求,太阳能产业从上游的硅晶材料、硅晶圆、晶片,中游的电池、模组,到下游的设备、系统等厂商,都惨遭波及,因此,包括中国的模组大厂、台湾的电池大厂都陷入亏损状态,其中由上市公司荣化转投资的多晶硅製造厂福聚太阳能,还因亏损累累而宣告破产;至于还能够维持获利的硅晶圆、晶片厂,主要都是靠景气不错的半导体产业加持。因此,整体来看,太阳能产业近 3 年来算是在度小月,尤其是去年下半年美国採取双反(反倾销、反补贴)政策,更是让太阳能产业风声鹤唳。

然而随着中、美、日太阳能装置容量的大幅成长,加上全球太阳能大厂扩厂的脚步放缓,市场的供需出现逆转,这从今年下半年太阳能电池的平均价格逐步上扬即可看出端倪。尤其是中国国家能源局在 10 月间,将今年太阳能装置容量由原本的 17.8GW 大幅提高至 23.1GW,以及将至 2020 年的总装置容量目标由 100GW 提高至 150GW 之后;知名市调机构 IHS 也将今、明 2 年全球的太阳能装置容量目标分别提高至 58.7GW 及 65.5GW,并且预估至 2019 年全球总装置容量将达 498GW(较 2014 年成长达 177%),让太阳能产业的营运前景出现一线曙光。

太阳能产业的营运曙光乍现,也可从全球最大太阳能模组厂天合光能(Trina Solar,该公司的 ADS 已经在纽约证交所挂牌)的营收及获利看出端倪。曾经在 2011 至 2013 年连续亏损 3 年的天合光能,去年开始转亏为盈,全年税后纯益达 5,933.77 万美元,今年上半年的营收及获利持续大幅成长,其中营收年增率达 39.18%,上半年的毛利率由去年同期的 15.44% 提高至 20.02%,使得税后纯益由去年同期的 1,072.8 万美元增加至 4,091.1 万美元;显示全球太阳能产业的复甦态势明显。

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核心市场转移  亚洲渐崛起

国内最大太阳能电池製造厂新日光也指出,目前市场需求畅旺,太阳能电池平均价格可望持续逐步上扬,后市乐观,预期第四季的营运表现将更为好转。新日光今年第三季虽然因迁厂东南亚的费用及提列金融性资产减损暨各项準备,税后仍净损 3.71 亿元,每股亏损 0.42 元,但受惠于太阳能电池报价进入第三季后,呈现持续温和上涨的趋势,第三季的毛利率已由负 3.32% 转为正 5%。

至于茂迪、昇阳科、昱晶及太极等电池厂,今年第三季的获利也都明显好转,其中由上柜公司广运机械转投资的太极,第三季单季的 EPS(每股税后纯益)达 0.41 元,表现更是优于同业。至于生产太阳能导电浆的硕禾,第三季单季的 EPS 高达 15.25 元,使得前三季 EPS 达 27.73 元,已经超过去年全年的 24.54 元,获利能力傲视其他太阳能族群。

过去全球太阳能产业是由欧洲市场主导,近年来随着德国、义大利等国家政府的补贴减少之后,欧洲市场的需求不增反减,但因美国、中国及日本的需求明显成长,使得全球太阳能核心市场由欧洲转向亚洲。其中年度装置容量已跃升全球第一大的中国,预计至 2020 年的总装置容量将达 150GW;日本太阳能光电协会(JPEA)也将日本至 2020 年及 2030 年的总装置容量分别提高至 65.7GW 及 100GW。

此外,包括中亚的印度、东南亚的泰国、菲律宾,以及东北亚的南韩等亚洲新兴国家,近年来也逐渐重视太阳光电。其中目前累积装置容量才刚跨过 4GW 门槛的印度,预估 2015 年可新增装置容量 2.5GW,并计划在 2022 年达到总装置容量 100GW 的目标。因此,未来全球的太阳能装置容量将会逐年成长,对太阳能相关产品的潜在需求很大。

若以台湾的太阳能产业来看,主要是布局在中游电池片(其中大约 9 成是以硅晶为材料)领域,目前的产能约佔全球的 2 成,仅次于中国;至于硅晶圆、硅晶片的产能大约佔全球 1 成;但是台湾在硅晶材料及模组领域的产业规模都远小于中国,尤其是在福聚太阳能宣告破产后,台湾在硅材方面已无法和中国匹敌,至于模组产品的全球市佔也不到 5%,两者的产业地位都远不及国内的电池片业者,这也是国内太阳能产业未来发展的瓶颈所在。

概念股走出寒窑,中、美、日联手加持全球太阳能产业

不过,近年来台湾电池片业者如新日光、茂迪、昱晶及昇阳科等为了寻找产品的出海口,均积极进行中下游产业链的整合,例如去年电池片出货量达 2.16GW 的新日光,为了增加电池片及模组的出海口,透过子公司永旺能源公司(太阳能系统整合公司)在美国、英国、日本及台湾等全球各地拓展系统及电厂业务,其中在美国印地安那波利斯机场安装的太阳能电厂,已成为全球最大的机场太阳能电厂,更是具有指标性意义。

由于看準太阳能产业的发展潜力,国内许多上市柜公司,近年来也积极卡位,其中新日光的最大股东台达电,所提供可以和太阳能模组搭配应用的市电併联型各式太阳能逆变器,就极具市场竞争力。其他如利基型电源供应器厂博大,已开始供应太阳能相关工业用电源供应器;利基型连接器厂信邦,也开始切入风能及太阳能相关应用的连接器领域。

(全文未完,本文由 财讯 授权转载)

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